李志林:六大利好激發做多熱情 郭施亮:警惕資本套利

時間:2019年06月22日 08:22:22 中財網
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  導讀:
  李志林:六大利好激發做多熱情
  桂浩明:海潤成為"仙股"的啟示
  郭施亮:創業板借殼“松綁”警惕資本套利
  黃湘源:別讓一元股退市代人受過
  皮海洲:工業富聯股價跌幅過半隱含兩個警示

  李志林:六大利好激發做多熱情
  上周二,一根長陽后連跌4天,周二更是創出了3191億的地量。但是,本周三、四又來了兩根大陽,周五更是一舉奪下3000點整數關。本周大盤何以能夠行情反轉?

  六大利好助行情向上拓展
  利好之一,美國“極限施壓”態度轉變。上周二晚,美國總統特朗普打來電話,希望在G20大阪峰會期間再次與中國領導人會晤,就雙邊關系和共同關心的問題進行深入的溝通。

  這表明,中國6.4%的經濟增長率,對世界經濟增長貢獻率超30%,唯一28個工業門類齊全的世界第二大經濟體的綜合實力,讓美國不敢小覷;美國對華貿易逆差繼續擴大,致使其國內對加征關稅的反對聲一浪高過一浪,特朗普宣布競選連任的壓力越來越大。這些都迫使特朗普政府強硬姿態放軟,不得不重回談判桌上來解決問題。

  此消息強烈刺激了全球股市上揚,美國股市已漲到26753點,離再創歷史新高僅一步之遙。同樣,也是本周A股收出大陽線的最主要因素。

  利好之二,全球出現降息的苗頭。本周,繼歐洲央行行長作了“需要采取再次降息或購買資產等額外刺激措施來應對未來的任何挑戰”后,美聯儲也表示:“若美國經濟面臨的不確定性增加,將采取適當措施以保證美國經濟持續擴張”。

  市場普遍預期,7月份美聯儲降息的概率很大。若此,美元將會升值,人民幣貶值壓力減輕。中國央行也同樣把降準、降息作為工具箱儲備的工具。

  利好之三,中國央行發行基礎貨幣,來解決市場的流動性。央行先是用3000億元注入中小銀行,隨后又向7個頭部券商注資,并允許券商發融資券。敏感人士意識到這是一個重大利好。

  2008年美國爆發次貸危機時,美聯儲也是通過三輪QE,大量購買國債,向市場注入流動性,從而使美股迅速走出危機,維系10年大牛市。2005年998點時,我國也采取了向券商無限制注入流動性的政策,隨后爆發了2007年6124點的大牛市。那么,本次央行采取增發基礎貨幣向市場注入流動性,會否也會催生股市大行情呢?很多人對此抱有一定的預期。

  利好之四,政府采取一系列刺激投資和內需的政策。臨近年中,地方發力穩增長的步伐更急促了。廣西、山東、安徽、湖南等多個省份密集發布新一批重點項目建設計劃,涉及規模達數萬億元。除了傳統的交通、能源等基建項目,5G商用、人工智能等以新技術為主要方向的新型基建成為投資熱點。

  我國消費市場規模位居世界前列。日前,國家發改委、生態環境部、商務部印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019—2020年)》,推動汽車、家電、消費電子產品更新升級。

  利好之五,QFII和RQFII即將雙擴容,境外長期資金排隊入場。6月17日,在第十次中英經濟財金對話中,中方表示,歡迎英國投資者通過QFII與RQFII等渠道投資中國資本市場,并同意向英國機構批準和發放QFII和RQFII額度。此前,證監會也表示正在著手修訂QFII、RQFII制度規則,進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。

  此外,繼MSCI兩次入市,將持有A股權重提高到10%后,6月24日,1097只A股的中小盤股,也將首批納入富時羅素指數。

  利好之六,證監會將修改《上市公司重大資產重組管理辦法》。該利好激活了市場,是周五在上證50滬深300回調下,大盤沖上3000點大關的最大利好刺激,促使ST股、中小盤股、創業板全面爆發。

  以上六大利好在本周密集到位,使人們徹底放棄了補2804點缺口、再探2500點的念想,激發了做多熱情,引領大盤直指5月6日中美經貿磋商遭挫折時留下的2886—3052點的跳空缺口,甚至有更高的預期。

  必須糾正“直接融資”兩個誤區
  很多年來,中國廣大投資者一直百思不得其解的是:為什么金融危機發源地的美國股市,歐債危機下的歐洲各國股市,以及日本股市都能迅速自我修復,走出了10年的大牛市?為什么唯獨經濟在全球一枝獨秀的中國股市,至今仍在11年前的金融危機前高點6124點的半山腰之下徘徊?為什么中國銀行存款有80多萬億,但人們寧愿去搶購房價漲了一二十倍的房子,打死也不愿意去買19年不漲的市值只有40萬億的A股呢?

  我以為,關鍵是對“加大直接融資比例”陷入了兩個誤區。

  第一個誤區,曲解了直接融資的含義。美國直接融資比例很高,但其中首要的是債券融資,占了60%—70%。直接融資中占其次是股權融資。就是通過頻繁的并購重組,引進大量的場外資金進股市,受讓股權,控股或參股,把股市做大做強。其動用的是股市外的增量資金,而不是股市內的存量資金。靠這招,美國股市的資金越來越多。直接融資中最少的是發行上市新股,其占直接融資的比例只有10%左右,美國股市在熊市中不發新股。即使在美國10年大牛市的大好氛圍下,每年所發的新股也只有100多家或200多家。此外還有更多的是企業主動退市。

  但是,加大直接融資比例,到了中國卻變得面目全非。因為擔心企業發債券還不了本和息,容易出現兌付危機,所以對債券融資很少大力提倡。與此同時,把直接融資直接等同于多發新股,在劉士余任期的兩年多時間里,竟然發行了711只新股。

  第二個誤區,貶低、抑制并購重組。并購重組是全球股市百年歷史上,最重要的融資功能、投資功能、優化資源配置功能和價值在發現功能,因而在股市中具有永恒的魅力。

  然而,在中國股市,并購重組卻變成了人人喊打的過街老鼠。誠然,在過往的并購重組中確實存在著虛假重組、財務造假、機構操縱的情況,但那是對違法違規懲罰太輕的問題,不能因噎廢食。

  在我看來,鼓勵支持購并重組,包括國資股、績差股、ST股、創業板股,這是比發新股更重要、更有效的加大直接融資比重,是提高上市公司整體質量的根本途徑,是促進股市活躍、保護投資者利益的重大利好。

  我特別注意到,證監會在發布修改重組新規的意見時,用了“符合中國國情”這幾個字,非常重要、得體!這意味著,證監會允許走下坡路的企業,通過并購重組引進戰略投資者和場外企業,或新三板企業注入優質資產,使績差企業獲得重生,保護投資者的利益,這是證監會減少對市場的干預,讓市場行為來做主的又一重大決策和部署。

  展望后市,市場將迎來寶貴的反彈時間窗口,至少將持續2-3周。(金融投資報)
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